A股站上3500点，公募如何看后市
继前一日3500点得而复失，7月10日，上证综指再创年内新高。交易行情数据显示，7月10日盘中，上证综指重返3500点，最高达3526.59点。同时，银行股盘中走强，四大行创历史新高，民生银行等多家银行跟涨。有业内人士分析表示，近期市场走势不断超预期的原因在于宏观总量平稳背景下，市场资金对产业结构转型的信心偏强，交易资金持续活跃。还有观点认为，市场在3500点确立上涨走势后，行情可能进一步“走牛”，下半年行情启动有望带来更多赚钱效应。
银行股领涨
近日来，A股大盘连续走高。交易行情数据显示，7月9日，上证综指突破3500点，最高达3512.67点，创下自2024年11月8日以来的盘中新高，但随后又失守，截至收盘报3493.05点。7月10日盘中，上证综指重返3500点，最高达3526.59点，续创年内新高。截至下午收盘，A股三大股指悉数收涨，上证综指、深证成指、创业板指分别报收3509.68点、10631.13点、2189.58点，分别涨0.48%、0.47%、0.22%。
板块方面，银行股盘中持续走强，工、农、中、建四大行续创历史新高。近期，在资金流动加持下，银行股涨势如虹。业内人士认为，当前背景下，兼具高股息稀缺性与经营稳健性的银行股，受到资金热捧。
丹羿投资认为，上半年成长和红利板块轮动上涨，整体市场还是“哑铃”型投资风格，未来这种风格大概率会持续。聚鸣投资董事长、基金经理刘晓龙表示，高股息类资产、避险资产、结构增长的资产还是市场共识所在。
北京凌通盛泰投资管理中心(有限合伙)总经理兼基金经理董宝珍认为，市场对银行股存有错误认知，认为银行股缺乏成长性，甚至担忧其资产质量，因此长期给予较低估值。但需要注意的是，这种认知忽视了政策引导下，长期资金进入对低估值板块的支撑作用。
中泰证券分析师戴志锋表示，我国银行业经营模式从过往的“去财政化、市场化、打破刚兑”的“顺周期”模式，逐渐转变到新模式，具有“弱周期”的特征：银行息差下行预计慢于无风险利率，资产质量呈现弱周期性，得益于财政与银行关联度增强、底层核心资产有兜底、新生零售风险可控、中小银行兼并重组化解风险、银行股息率持续性强；如果无风险利率下行，银行稳健的股息持续有吸引力，经济弱复苏大背景下，优质资产较少，且债券利率震荡下行，资产荒增强银行股吸引力。
中信证券研报同样认为，下阶段，由于公募新规的正向影响，叠加险资对稳定回报型权益资产需求的延续，机构增配空间仍存。
可能进一步“走牛”
在大盘走高的同时，场内基金也表现强劲。数据显示，7月10日收盘，有超六成ETF收涨。其中，易方达香港证券ETF领涨，涨幅3.87%，一众稀土ETF、房地产ETF、生物科技ETF、光伏ETF的涨幅也相对靠前。
消息面上，7月9日，国家统计局公布6月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。其中，CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。CPI由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，CPI、PPI的最新变化反映出扩内需、促消费的政策持续显效，带动了物价水平平稳增长。在今年3月召开的全国两会上，政府工作报告提出，2025年全年GDP增长目标为5%左右，CPI目标为2%左右。当前CPI的增长还有较大空间，这也预示着下一步相关部门将进一步推行更加积极的财政政策，以及适度宽松的货币政策以提振物价表现、拉动需求。
在上证综指站上3500点后，后续市场行情会怎么走？能否进一步“走牛”？
华北某公募基金经理表示，近期市场强度不断超预期的原因在于宏观总量平稳背景下，市场资金对产业结构转型的信心偏强，交易资金持续活跃。在产业端，观察到反内卷、AI、创新药等政策或行业有积极变化。整体来看，关键点位的真实有效突破需要看到市场有明显扩散的赚钱效应。
杨德龙则提到，最近市场行情在逐步走强，市场信心得到提振，大盘一度突破3500点整数关口，创年内新高，进一步确立了大盘上行走势，后市可能有更多机会。上证指数是市场最关注的指数，其表现往往影响投资者信心。有观点称4000点可能是A股牛市起点，从估值来看，4000点对应的估值属历史平均估值。以沪深300指数为例，当前市场平均市盈率约为12倍，而历史平均市盈率为15—18倍。沪深300指数的估值水平如能回升至历史平均估值，上证指数就能回到4000点之上。因此，市场在3500点确立上涨走势后，行情可能进一步“走牛”，下半年行情启动有望带来更多赚钱效应。
北京商报记者 李海媛
